ISLAMTODAY ID-Bulan Juni adalah tenggat waktu plafon utang AS yang emncapai US$31,4 triliun.
Hal ini menjadi kegelisahan tidak hanya pemerintah Amerika, tetapi juga pada investor dari penjuru dunia.
Direktur pelaksana Dana Moneter Internasional (IMF) Kristalina Georgieva menjadi salah satu di antara para investor yang mengharapkan hasil soal negosiasi yang dilakukan AS.
“Dunia sedang menyaksikan,” ungkap Georgieva pada 26 Mei setelah penilaian tahunan IMF terhadap ekonomi dan sistem keuangan AS, seperti dilansir dari Sputniknews, Senin (5/6/2023)
“Kami menganggap pasar Treasury AS sebagai jangkar sistem keuangan global; dan jangkar ini perlu menahan sesuatu yang kokoh.”
IMF Mulai Condong ke Timur?
Saat ini, IMF yang menjadi bagian penting dari sistem keuangan global pimpinan AS semakin mengarah ke timur.
Pada bulan Maret, Georgieva memuji China karena berpotensi menyumbang 30 persen pertumbuhan ekonomi global tahun ini, sesuatu yang telah dilakukannya secara konsisten sejak krisis keuangan global 2007-2008.
Serupa dengan krisis itu, para analis mengatakan kebuntuan plafon utang AS selama berbulan-bulan, bersama dengan ancaman pemisahan AS dan suksesi kenaikan suku bunga AS, bisa menjadi momen yang menentukan bagi mata uang China.
“Stabilitas keuangan internasional menguntungkan China, tetapi apakah itu harus dipimpin oleh AS?” ungkap Profesor Liang Yan, seorang ekonom di Universitas Willamette di negara bagian Oregon, AS.
“Telah terbukti bahwa AS bukanlah pemimpin yang hebat dalam sistem ini.”
Kenaikan suku bunga yang agresif oleh Federal Reserve AS telah menjadi pedang yang menggantung di banyak pasar negara berkembang.
Lebih lanjut, negara-negara berkembang harus berebut untuk memperkuat cadangan devisa dan fondasi ekonomi mereka supaya keluar dari serangan inflasi Washington yang tinggi.
Ketika China pulih dari dampak ekonomi dari pandemi Covid-19, analis mengatakan negara itu memiliki beberapa alat yang dapat merusak tatanan keuangan dunia yang digerakkan oleh dolar AS.
Alat tersebut adalah investasi yuan dalam proyek Belt and Road Initiative, penyelesaian yuan dengan mitra dagang utama, promosi yuan digital dan diversifikasi cadangan non-dolar.
Perekonomian China beralih dari model yang bergantung pada ekspor ke model yang lebih berfokus pada konsumsi domestik dan ketergantungan yang besar pada impor barang seperti minyak dan makanan.
Model tersebut akan memerlukan pergeseran dari mekanisme keuangan AS-sentris yang melihat China menarik investasi dolar AS di pabrik-pabrik yang berorientasi ekspor dan kemudian menggunakan dolar AS yang diperolehnya untuk berinvestasi dalam tagihan Treasury AS dengan hasil rendah.
“China percaya sistem yang dipimpin AS, terutama hegemoni dolar AS, termasuk aturan yang melawan kepentingan China,” ungkap Sun Yun, direktur program China Stimson Center yang berbasis di Washington.
“Oleh karena itu, untuk secara bertahap merusak kredibilitas AS dan merevisi sistem itu adalah kepentingan jangka panjang China.”
Namun, kata Sun, yuan tidak dapat menggantikan dolar AS “di masa mendatang”.
Pendekatan langkah demi langkah yang disarankan oleh banyak analis sebagian besar mencerminkan kekhawatiran mereka atas kontrol akun modal Beijing, yang membatasi konvertibilitas yuan.
“Satu-satunya kendala terbesar untuk tujuan itu bukan hanya peran dolar AS yang mengakar, tetapi juga kuncinya adalah keengganan Beijing untuk melepaskan tangannya dari sistem keuangannya dan melonggarkan akun modal,” ungkap Dexter Roberts, direktur urusan China di Mansfield Center di Universitas Montana.
“Sampai hal itu terjadi – sebuah langkah yang menurut definisi berarti mengurangi kontrol pihak atas ekonomi dan memungkinkan misalnya, bank independen untuk memutuskan ke mana akan memberikan pinjaman, dan itu dapat menyebabkan pelarian modal – negara lain tidak akan mau memiliki cadangan yuan yang besar. .”
Di sisi lain, analis di Ping An Securities mengatakan pemerintah China mengambil sikap konservatif dalam mereformasi rezim moneternya – yang dapat memberi yuan lebih banyak fleksibilitas dalam penggunaan internasional.
“Mengenai yuan, pemerintah China selalu menekankan promosi tertib internasionalisasi yuan, dan tidak akan secara aktif mencari pengganti dolar AS dalam jangka pendek, dan akan lebih berhati-hati tentang risiko yang ditimbulkan dengan membuka pasar keuangannya dengan cepat. ,” ungkap mereka pada akhir bulan lalu.
Sejauh ini, Beijing belum merilis peta jalan atau jadwal untuk ambisi yuannya.
Tujuan yang lebih realistis daripada mengganti dolar AS, dan salah satu yang sering dikutip oleh para sarjana dan penasihat kebijakan Tiongkok, adalah penggunaan yuan secara internasional untuk mencerminkan 18 persen bagian Tiongkok dari produk domestik bruto global.
Di antara parameter utama yang mengukur apakah yuan adalah mata uang internasional, bobot 12,28 persennya dalam keranjang hak penarikan khusus IMF adalah yang terdekat dengan angka itu, dibandingkan dengan 2,29 persen untuk pembayaran internasional, 4,72 persen dari pembiayaan perdagangan dan 2,69 persen persen dari cadangan bank sentral.
China sekarang mungkin menemukan dukungan yang lebih luas untuk ambisinya mengimbangi sistem keuangan yang dipimpin AS.
Analis mengatakan mereka memperkirakan frustrasi di luar AS dengan masalah plafon utang berulang dan persepsi proteksionisme AS akan menjauhkan keuangan global dari mata uang AS – tetapi tidak sepenuhnya atau langsung.
Perdangan China dan Mitra
Kemajuan telah terlihat dalam penyelesaian perdagangan antara China dan mitra berkembangnya, area di mana Beijing telah mampu memanfaatkan keunggulan perdagangannya untuk meningkatkan penggunaan mata uang China dengan cepat.
Delapan negara, termasuk Rusia, Brasil, Argentina, Arab Saudi, dan Thailand, telah menerima yuan sebagai pembayaran untuk minyak, gas, dan pembangkit listrik tenaga nuklir.
Lebih lanjut, momentum itu akan tumbuh berkat perjanjian perdagangan utama dan keterlibatan China dalam BRICS – sebuah blok yang juga terdiri dari Brasil, Rusia, India, dan Afrika Selatan.
Peningkatan internasionalisasi yuan itu secara bersamaan akan mengurangi akumulasi cadangan dolar AS di China.
Beijing juga telah mempelopori proyek luar negeri seperti jalan raya, kereta api, dan bandara di bawah Inisiatif Sabuk dan Jalan yang berusia 10 tahun sebagai cara untuk memperlancar perdagangan dan investasi, mempercepat aliran yuan ke lebih dari 60 negara di Asia, Afrika, timur dan tengah Eropa dan Amerika Selatan.
“China pasti ingin melakukan diversifikasi dan itu sedang dibuat,” ungkap Liang.
Ini mungkin mempertimbangkan untuk meningkatkan proporsi aset dalam mata uang euro atau yen Jepang dalam kepemilikan valuta asingnya.
Sementara obligasi tingkat lelang – sekuritas utang dengan tingkat bunga yang dapat disesuaikan – dapat mengimbangi obligasi Treasury AS, tambahnya.
Akhir pekan lalu, kedua majelis Kongres AS menyetujui kesepakatan antara Presiden AS Joe Biden dan Kevin McCarthy, ketua DPR dari Partai Republik, yang menampilkan penangguhan plafon utang hingga Januari 2025 dengan imbalan pemotongan non-pertahanan pengeluaran diskresioner tahun depan dan pertumbuhan hanya 1 persen pada tahun 2025.
Terlepas dari kritik luas terhadap hegemoni dolar AS, Wang Jinbin, wakil dekan sekolah ekonomi Universitas Renmin, mengatakan saat ini tidak ada alternatif yang kuat untuk perbendaharaan AS bagi investor internasional meskipun ada kekhawatiran atas krisis utang AS yang berulang.
“Permintaan utang AS akan berubah seiring dengan perubahan geopolitik dan pola ekonomi dan perdagangan,” ungkap Wang dalam posting blog universitas bulan lalu.
“[Itu] tergantung pada munculnya obligasi pemerintah lain yang dapat secara efektif menggantikan utang AS di pasar keuangan internasional.”
China Pemegang Utang AS Terbesar Kedua
China adalah pemegang utang pemerintah AS terbesar kedua, di belakang Jepang.
China memiliki utang senilai US$869,3 miliar pada bulan Maret, naik dari US$848,8 miliar pada bulan Februari, dengan obligasi pemerintah AS menyumbang sekitar 27 persen dari cadangan devisa China.
Maret menandai pertama kalinya China meningkatkan kepemilikannya atas utang AS setelah tujuh bulan pengurangan yang membuat eksposurnya turun ke level terendah dalam hampir 13 tahun.
Investasinya di perbendaharaan AS mencapai puncaknya pada tahun 2014 dan telah menurun secara perlahan sejak saat itu.
“Kami mengharapkan sistem mata uang yang lebih multipolar akan muncul selama beberapa dekade mendatang, tetapi akan dipimpin oleh [dolar AS] karena penantangnya akan berjuang untuk mereplikasi skala, keamanan, dan konvertibilitasnya secara penuh,” ungkap asisten peneliti makro Moody’s Investors Service kata wakil presiden Gabriel Agostini pada akhir bulan lalu.
“Pandangan kami bisa berubah, bagaimanapun, jika kepercayaan pada institusi AS berkurang, sanksi ekonomi berlipat ganda [dan] proteksionisme meningkat.”
(Resa/Sputniknews)